一號站平台網站_鋼鐵行業能否走出“微利”時代     文章來源:金融時報

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[br]  昔日風光無限的國際鐵礦石價格正遭遇有史以來嚴重的暴跌行情。數據显示,10月份以來,由於需求下降,受中國鋼材市場疲軟影響,國內鋼材價格持續走低,國際鐵礦石價格亦隨之暴跌。截至10月31日,現貨市場上63.5的印度粉礦報每噸130美元,相對於9月初的190美元高位大幅回落了30,是自2008年金融危機以來大的一次下跌。而在此前的9月份,巴西淡水河谷公司出口到中國的鐵礦石價格已經累計下跌近30。[br]  業內專家普遍分析認為,受制於國內鋼材需求放緩難以改觀以及港口庫存高企影響,未來鐵礦石價格料將繼續下跌,鐵礦石供求關係也將發生逆轉。這不僅為中國鋼鐵業盈利帶來利好,也為中國再同三大礦山爭奪鐵礦石定價權提供契機。[br]  對鐵礦石價格走軟的原因,中商流通生產力促進中心分析師赫榮亮認為,中國經濟周期性調整,前期擴大投資擠佔了國內資源,市場失衡導致製造業等下遊行業對鋼鐵的需求回落。在中投顧問冶金行業研究員安海軒看來,受經濟環境不景氣拖累,大宗商品市場均不夠樂觀。國內市場政策持續緊縮,下游房產調控抑制了對鋼鐵產品的需求,從而進一步影響到鐵礦石的出貨量。[br]  澳新銀行大宗商品研究亞洲總監諸蜀寧表示,從9月份以來,大宗商品市場的下挫不僅表現在交易所上市的期貨類商品上,鐵礦石、煤炭等現貨市場主導的商品價格亦持續下挫。與原油、銅等商品不同,現貨市場交易的鐵礦石等商品受金融炒作的影響較小,其價格的持續下挫更能反映出實體需求的放緩。[br]  而港口庫存亦反映下游需求疲軟,來自中鋼協的數據显示,目前八大主要港口鐵礦石庫存量高達約9800萬噸。這些庫存均為高價時購得,價格料達每噸165美元以上。不少業內人士都認為,在用鋼需求下降、資金緊張、原料價格暴跌等利空因素的影響下,鋼價在年前仍有進一步下探的可能。[br]  10月31日,寶鋼股份(600019,股吧)總經理馬國強在該公司三季度業績發布會上表示,展望四季度國內宏觀環境和鋼材市場不容樂觀,目前鐵礦石價格出現了拐點,鐵礦石價格的合理調整有利於鋼鐵行業及礦山行業的長期健康發展。他預計,在2012年底或者在2013年,鐵礦石供應的緊張關係將得到緩解甚至逆轉。[br]  在同一天舉行的2011年中國鋼鐵工業協會第四次信息發布會上,中鋼協副會長兼秘書長張長富也表示,進口鐵礦石的價格拐點已經出現,或將告別高價礦時代。據海關總署的統計數據显示,今年1~9月份,我國進口鐵礦石平均到岸價格為每噸165.74美元,同比每噸增長43.29美元,漲幅達35.35。到9月末,進口鐵礦石現貨價格每噸1315元,同比上升14.85。國產鐵精粉、煉焦煤和廢鋼的價格漲幅均超過20,冶金焦也達17.16。這對鋼鐵行業帶來減利影響,使鋼鐵行業仍處於高成本、低盈利運行狀態。[br]  持續高企的鐵礦石價格在不斷蠶食國內鋼鐵行業生存空間的同時,也使得整個鋼鐵行業持續處於微利甚至虧損狀態,尤其是今年以來,受鐵礦石、煤炭和電力等資源和能源價格等持續上漲影響,中國鋼鐵業飽受高成本之苦。數據显示,寶鋼股份前三季實現凈利63.21億元,同比下降40.4;另一大型鋼企鞍鋼股份(000898,股吧)前三季凈利更是按年大跌91。據統計,前三季度29家鋼鐵上市企業凈利潤同比下滑13.6,凈利潤下滑主要源於鐵礦石成本上升導致。中鋼協的統計數據也显示,1~9月份重點大中型鋼鐵企業銷售利潤率僅為2.99,遠低於工業行業平均水平,若扣除其中自有礦山利潤和投資收益,鋼鐵行業平均利潤率只有1.5左右。這是過去十年來的低值。[br]  馬國強認為,當前鐵礦石的價格受供求關係、資本市場投機行為、供求雙方的結構等多重因素影響,從鐵礦石資源供給、鋼鐵行業盈利狀況來看,鐵礦石價格回歸理性符合產業鏈共同發展的要求。而從鐵礦石的供給看,由於近幾年鐵礦石價格的暴漲,大量的資本進入鐵礦石開採業,在未來的一兩年內大量的新項目將陸續投產。10月開始,鐵礦石現貨價出現較為明顯的下降,這是由供求關係決定的價格回歸。預計隨着鐵礦石供求關係的好轉,國內企業在經歷了這一輪高速增長后經營行為漸趨理性,行業組織結構漸趨合理,行業將結束高成本的時代。馬國強表示。[br]  伴隨着國際鐵礦石價格進入下跌通道,鋼材價格也持續下滑。10月中旬以來,國內鋼廠相繼對11月的鋼材出廠價進行下調:寶鋼股份下調部分產品價格每噸200元~600元不等;武鋼股份(600005,股吧)下調各類鋼材價格每噸150元~500元不等;鞍鋼股份下調產品價格的幅度在每噸100元~300元之間。[br]  業內人士分析認為,隨着四季度鋼材價格將步入振蕩行情,尤其是鐵礦石價格下行區間已經確立,國內鋼企的成本壓力將有所緩解。但鐵礦石價格下跌契機,讓國內鋼廠處於主動搶佔定價的有利地位,對國內鋼廠未來在國際貿易中佔據有利地位發揮作用。馬國強周一表示,寶鋼正與巴西淡水河谷商議四季度價格,若按新的價格模式計算,四季度均價應低於原模式均價,國際礦石定價模式目前有向更加靈活的現貨定價靠攏的趨勢。[br]  眾所周知,中國一直期望在鐵礦石價格談判中獲得更多的定價權,但受制於高達六成左右的海外依存度,中國一直很難獲得與其龐大進口量相匹配的話語權。業內人士分析說,鐵礦石價格近日暴跌,以及中國鋼廠紛紛與礦山商討修改第四季度鐵礦石價格模式的現狀,給中鋼協出手商討新價格機制提供了一個時機。來自中鋼協的新數據显示,今年前9個月,中國進口鐵礦石平均到岸價為每噸165.74美元,同比每噸上漲43.29美元,漲幅達35.35。[br]  11月3日,張長富在中鋼協舉辦的新聞發布會上表示,以中鋼協為代表的中國鋼鐵企業目前正在與巴西淡水河谷、力拓集團和必和必拓公司三巨頭談判商討鐵礦石定價的新模式。[br]  在業內市場人士看來,鐵礦石定價機制如果出現轉機,有助於鋼鐵板塊走出高成本泥潭,推動鋼鐵股上漲。交銀國際研究員羅榮晉認為,2012年鐵礦石價格總體有望下降,鋼企成本壓力將有所緩解,助推業績提升。如果鐵礦石價格持續走低,低市盈率的鋼鐵板塊個股值得關注。截至10月28日,鋼鐵板塊的整體市盈率和整體市凈率分別是20.8倍和1.2倍,低於2010年初以來的市盈率均值28.9倍和市凈率均值1.49倍,並且明顯低於歷史均值市盈率35.2倍和市凈率1.96倍。[br]  實際上,就在11月3日,中鋼協表態商討鐵礦石定價新模式后,受此利好消息推動,鋼鐵股集體上揚。德邦證券發布的報告也認為,因為利於鐵礦石價格上漲的動力趨緩或消失,鋼鐵行業相對配置價值逐漸提升。但投資者更應側重中長期投資,因為經濟增長不確定性較高,對鋼鐵行業盈利影響較大,而國內鋼鐵企業議價能力的提升是長期和緩慢的過程。[br]  在部分業內人士看來,鐵礦石價格下降無疑是提升鋼鐵業業績的重要因素,但不可否認的是,未來兩年鋼鐵行業仍面臨着產能上升、需求不足的困境。中鋼協的數據显示,據統計,1~9月份,全國累計生產粗鋼52573.5萬噸,同比增長10.7;生產生鐵48551.7萬噸,同比增長10.4;生產鋼材66728.9萬噸,同比增長13.9。[br]  不過,在馬國強看來,中國經濟持續增長、工業化城市化快速推進,為中國鋼鐵工業提供了增長空間。目前,中國鋼鐵企業面臨的經營壓力不在需求,而在於產能過剩下的成本高企。